信托行业月报（2026-04）

公开新闻显示，4月信托行业的政策讨论集中于“卖者尽责、买者自负”与服务信托受托人责任，市场讨论集中于标品能力、资产服务能力和风险处置能力的再定价。^12345678

一、本月宏观判断与主线

第一条主线是监管规则继续从原则性要求转向可执行边界。中国信托业协会相关自律规范将资产管理信托产品风险等级划分为R1至R5，并将普通投资者风险承受能力划分为C1至C5，相关规则自2026年7月1日起施行。¹ 资产服务信托管理暂行办法征求意见稿相关报道则强调，不得以资产服务信托名义实质开展资产管理业务，并要求信托公司强化主动管理和风险控制。²

第二条主线是行业经营修复与机构分化同步存在。2025年信托行业整体经营指标改善，但头部机构与尾部机构之间的盈利、规模和业务结构分化仍然明显。³ 3月资管信托发行和成立回暖，集合信托市场也出现发行数量与募集规模双增长，但资金投向和产品收益表现已明显转向基础产业、证券市场和债券类资产。⁴⁵⁶

第三条主线是风险处置仍是行业资产端的重要主题。风险处置服务信托规模突破2.6万亿元的报道，说明该类业务已从个案工具转向行业转型的重要承载方式。⁹ 华信信托公开招募重整投资人、信托牌照转让遇冷、中植系企业合并破产清算等事件，显示高风险机构和历史风险项目仍处在法治化、市场化出清过程中。¹⁰¹¹¹²

第四条主线是服务信托创新继续扩面，但其商业闭环和合规边界仍需观察。绿色信托团体标准、知识产权ABS、遗嘱信托全流程登记、珠宝类动产信托登记试点和慈善信托备案规模增长，反映信托制度正在向绿色金融、科创金融、财富传承和公益治理等场景延展。^1314151617 由于部分新业务仍处于试点或报道阶段，尚难仅据4月记录判断其可复制性和长期盈利能力。¹⁵¹⁶¹⁸

二、监管与政策进展

4月最明确的监管信号是资产管理信托适当性管理标准进一步细化。相关记录显示，《资产管理信托产品适当性管理自律规范》要求信托公司对产品风险和投资者风险承受能力进行分级匹配，并强调合格投资者审核、普通投资者分类和销售管理。¹ 该规则与金融机构产品适当性管理统一“标尺”的报道相互印证，显示监管导向正在从产品销售结果管理转向“了解产品、了解客户、适当性匹配”的全过程管理。¹⁹

资产服务信托监管边界成为本月政策讨论的另一重点。据报道，多家信托公司收到《资产服务信托管理暂行办法（征求意见稿）》，该办法明确资产服务信托定义、分类和经营原则，并强调不得以服务信托名义开展资产管理或通道业务。² 另有报道将该事项称为事关11万亿元服务信托的新规，并指出财富管理、行政管理、风险处置等服务信托形态需要在受托人责任和投资决策边界上进一步规范。²⁰

资产服务信托征求意见稿对家族信托业务的影响引发关注。相关报道认为，禁止委托人或第三方主导投资决策，可能削弱私人银行、家族办公室等外部投顾在家族信托中的主导权，并倒逼信托公司承担更完整的主动管理责任。²¹ 但从现有记录看，该规则仍处于征求意见和市场解读阶段，正式文本、执行口径和业务过渡安排仍需进一步观察。²²¹

消费者保护和销售合规也成为本月监管落实的重要内容。中国信托业协会4月举办消保工作专题培训，培训议题覆盖金融消费者权益保护政策、法律合规风险、适当性管理和投诉处理。²² 这说明适当性管理并非孤立销售制度，而是与公司治理、投诉处理、客户服务和合规文化建设共同构成信托公司经营约束。¹²²

跨境财富管理领域的税务合规风险也在4月被多篇记录提及。相关报道指出，多地税务部门加强对离岸信托税务安排的监管，并关注高净值人群通过境外架构规避税务的问题。²³ 该类信息提示，家族信托和离岸信托业务不能仅强调资产隔离与传承功能，还需将真实控制权转移、税务申报和跨境信息透明纳入合规前置审查。²¹²³

绿色金融方面，天津市金融学会出台国内首个绿色信托实施团体标准。报道显示，该标准覆盖绿色信托业务术语、基本原则、业务要求、实施流程和绿色效益评估等内容，意在为绿色信托业务提供统一操作指南。¹³ 这表明绿色信托正在从概念倡导走向标准化建设，但其规模扩张仍取决于资产识别、绿色效益计量和持续信息披露能力。¹³

三、市场与业务结构动态

资金端和产品端方面，3月集合信托市场出现阶段性回暖。相关月报显示，3月集合信托市场共发行453款产品、募资239.96亿元，平均期限降至1.28年，300万级平均收益率微降至4.53%。⁵ 该月报还显示，资金主要投向基础建设和证券市场，债券类资产成为最主要资金运用方式，占比达52.08%。⁵

资产管理信托方面，3月市场发行和成立均出现反弹。相关报道称，标品与非标产品均呈现增长，债券策略类产品因避险需求上升成为重要方向，基础产业类项目则推动非标信托回暖。⁶ 用益研究的3月资管信托月报也将本轮回暖概括为发行成立强势修复，但该判断仍需结合后续月份数据确认持续性。⁴

投资端方面，标品信托能力继续受到市场关注。上海证券交易所2025年度债券交易百强榜单中有25家信托公司入围，报道认为这体现信托行业向标准化、交易型资管转型的阶段性成果。⁷ 另有3月标品信托市场报告称，震荡市中标品信托整体表现出相对韧性，并在部分策略维度优于公募基金同类产品。⁸

业务结构方面，行业从“规模驱动”向“效益驱动”的转型压力继续显现。相关记录指出，2025年信托主业收入承压，固有业务投资收益成为利润支撑之一，资产服务信托则成为规模增长的重要引擎。³ 关于信托业盈利模式的讨论也强调，信托公司需要通过数字化运营、差异化服务、家族信托和耐心资本布局，构建更厚的利润来源。²⁴

服务信托场景继续扩展至民生和组织治理领域。中国信托业协会知识库记录显示，预付类资金服务信托可通过信托账户单独记账和资金隔离，防范商户挪用并保护消费者权益。¹⁸ 中诚信托落地职工薪酬福利信托的记录，则显示薪酬福利管理、资产风险隔离和养老金融服务正在成为服务信托的新应用场景。²⁵

慈善信托延续扩容趋势。相关统计报道显示，2026年一季度新增设立慈善信托规模4.47亿元，全国累计备案规模达108.83亿元。¹⁷ 但从区域分布和项目类型看，慈善信托仍呈现东部地区领先、头部项目拉动规模的特征，后续仍需观察常态化资金来源和持续治理机制。¹⁷

四、风险事件与处置进展

高风险信托机构处置仍是本月风险主线。华信信托重整案公开招募和遴选重整投资人的报道显示，管理人拟通过引入外部资金、重组股权结构、恢复经营和保护债权人权益来推进风险化解。¹¹ 该事项与风险处置服务信托规模突破2.6万亿元的报道共同表明，信托业风险处置正更多依赖法治化程序、市场化投资人和信托机制工具。⁹¹¹

司法追偿和资产变现仍存在不确定性。中融信托与融创相关合同纠纷案二审维持原判，判令融创偿还中融信托本息合计超24亿元，并确认多项股权及土地使用权优先受偿权。²⁶ 但该报道同时提示，法律确权不等于现金回收，房地产市场低迷和抵押物变现难度仍可能影响最终回收进度。²⁶

非标投资和不良资产处置的合同风险继续暴露。无锡产业集团与中铁信托9.63亿元合伙企业财产份额转让纠纷重审中，中铁信托诉求被驳回，法院认为相关付款条件和收购义务缺乏充分依据。²⁷ 杭州解百5000万元购买地产类信托后仅收回本金约444万元的案例，则提示上市公司理财中的地产非标资产存在处置周期长、抵押物流拍和公允价值损失等风险。²⁸

信托财产独立性的司法确认也提供了正向样本。海南相关法院裁定解除对雪松信托名下特定信托财产专户资金的冻结，理由包括账户为合法信托专户、资金未混同且不存在法定例外情形。²⁹ 该案说明，信托风险隔离功能能否获得司法保护，关键仍在于专户管理、资金独立和财产未混同等基础合规条件。²⁹

中植系风险出清继续推进。4月记录显示，中植系316家企业进入实质合并破产清算并启动债权申报。¹² 该事件说明，历史财富管理和资金池类风险正进入司法清算和债权确认阶段，但最终清偿率、资产处置节奏和投资者受偿安排仍需以后续公告为准。¹²

机构合规处罚方面，华鑫信托被罚720万元的报道显示，处罚事项涉及掩盖风险资产、信托收益分配违反监管规定、融资类业务开展不审慎等问题。³⁰ 华鑫信托回应称相关事项已基本整改完毕，且相关罚单事项发生在2024年之前，但从审慎角度看，整改完成情况仍需结合后续监管披露和公司治理改进持续跟踪。³¹³⁰

信托股权交易遇冷反映行业估值逻辑变化。新时代信托五度挂牌、四年估值缩水超五成的报道，显示风险机构牌照价值已经从稀缺溢价转向风险折价。¹⁰ 信托股权频繁上架且折价难寻接盘方的报道，也反映中小股东退出、非主业资产剥离和行业集中度提升正在同步发生。³²

五、机构与公司动态

创新业务方面，兴业信托助力河南首单市场化增信知识产权ABS成功发行。该项目被多篇记录概括为推动“知产变资产”的案例，体现信托公司在知识产权证券化和科技金融服务中的工具价值。¹⁴ 建信信托所投企业盛合晶微登陆科创板，相关记录将其归入集成电路、先进封装、半导体制造和科技金融主题。³³

区域协同方面，陕国投与咸阳市委、市政府座谈并签订战略合作协议。相关记录显示，合作方向涉及金融工具运用、资产盘活、金融服务和科技金融。³⁴ 中海信托召开生产经营季度分析会，提出二季度重点发展标品信托和供应链金融，并推动AI技术应用和信息化建设。³⁵ 长安信托召开2026年工作会，提出围绕产业赋能、国资盘活、标品投资和科技金融等方向推进高质量发展。³⁶

资本市场能力方面，华润信托获得上交所债券市场建设表彰及深交所债券交易相关荣誉。³⁷ 百瑞信托连续四年获得深交所“债券交易先锋机构”称号，相关记录将其归入债券交易、证券投资和固定收益投资主题。³⁸ 这些事件与25家信托公司入围上交所债券交易百强相互印证，显示标品投资和债券交易能力已成为部分信托公司的核心竞争维度。⁷³⁷³⁸

服务信托创新方面，上海信托落地全国首单遗嘱信托全流程登记。相关记录显示，该项目通过“生前规划+身后执行”机制衔接财富管理、法律和公证服务，用于支持未成年子女、残障家庭成员和老年配偶等长期照护安排。¹⁵ 五矿信托落地首单珠宝类动产信托财产登记试点，相关记录强调其在高价值动产确权、隔离、登记和传承中的试点意义。¹⁶

风险处置服务方面，建元信托红星美凯龙破产服务信托正式落地。相关记录称，建元信托为该项目定制三单企业破产服务信托，以解决低效资产处置、平台持股和转股债权人权益预留等问题。³⁹ 该案例说明破产服务信托已从制度讨论进入复杂企业重整场景，但项目效果仍需以后续资产运营和债权人受偿结果检验。³⁹

公司治理方面，江苏信托董事长因工作调整辞任并由总经理代行职责。相关记录显示，该公司仍被描述为万亿级信托公司，但同时提及其营收对投资收益依赖较高，主动管理能力仍需提升。⁴⁰ 该事件提示，头部或区域龙头信托公司的人事调整，仍需与战略连续性、风险偏好和业务结构优化一并观察。⁴⁰

六、趋势展望与下月关注

下月首先需要关注适当性自律规范的落地准备。信托公司需围绕R1至R5产品分级、C1至C5投资者分类、合格投资者审核、销售留痕和老年投资者风险提示等环节完善制度和系统。¹¹⁹ 若资产服务信托征求意见稿后续进入正式发布或反馈阶段，家族信托、行政管理服务信托和风险处置服务信托的业务边界将成为重点观察对象。²²⁰²¹

市场端需要继续跟踪3月回暖能否延续至4月和5月。集合信托和资管信托3月发行成立回升，与债券策略、基础产业和证券市场配置有关，但单月数据不足以证明行业景气度已经趋势性反转。⁴⁵⁶ 标品信托的相对韧性和债券交易能力值得继续观察，但收益表现仍受债市波动、权益市场风险偏好和管理人投研能力影响。⁷⁸

风险端需要关注华信信托重整投资人遴选、新时代信托股权转让、中植系破产清算和中融信托司法追偿后的现金回收进度。^10111226 对信托公司而言，风险处置业务既可能带来制度型机会，也会暴露资产估值、司法执行、运营管理和投资者沟通能力短板。^9272839

结语

总体看，2026年4月信托行业呈现“规则更细、结构更分化、风险仍出清、服务信托继续扩面”的特征。¹²³⁹ 下月建议重点跟踪适当性管理准备情况、资产服务信托正式规则进展、资管信托回暖持续性、高风险机构处置节点和服务信托创新项目的可复制性。^410111539

参考与脚注